盡管已經(jīng)立秋了，今天的股市卻是一片春意。
三大指數(shù)一齊跳水，均跌超2_，兩市上漲個(gè)股不到600只，超3500只個(gè)股飄綠。
亮眼的半年報(bào)，換來的不是大漲，而是業(yè)績殺。面對股市的波詭云譎，到底要不要繼續(xù)做時(shí)間的朋友？
01
大牛股業(yè)績爆棚，股價(jià)卻急轉(zhuǎn)直下
滬上大佬郭廣昌“豪飲”之后，舍得酒業(yè)成為白酒板塊“最上頭”的酒企之一，股價(jià)一年大漲6倍。
8月16日晚間，舍得酒業(yè)發(fā)布半年報(bào)顯示，今年上半年，舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.91億元，同比增長133.09_，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.35億元，同比增長347.94_。
不少球友覺得舍得業(yè)績超預(yù)期，股價(jià)穩(wěn)了，沒想到今天開盤后，舍得竟然跌停了，亮眼的半年報(bào)變成了業(yè)績殺。不僅是舍得，整個(gè)白酒板塊繼續(xù)回調(diào)，山西汾酒、皇臺(tái)酒業(yè)跌超7_，酒鬼酒、今世緣跌超5_，貴州茅臺(tái)跌近4_，股價(jià)再度回到1600附近。
值得注意的是，半年報(bào)顯示不少機(jī)構(gòu)，私募對舍得進(jìn)行了減持，例如，公司第二大股東四川省射洪廣廈房地產(chǎn)開發(fā)有限公司二季度減持287.3萬股；早在2017年二季度進(jìn)駐公司的私募機(jī)構(gòu)，云南卓曄投資管理有限公司－卓曄1號(hào)基金，在二季度繼續(xù)做出減持行為；個(gè)人股東方面，位列第六大股東的李輝，在二季度減持47.48萬股。
同樣面臨業(yè)績殺的還有芯片大牛股士蘭微，半年報(bào)營業(yè)收入33.08億元，同比增長94.05_；歸母凈利潤4.31億元，同比增長1306.52_，股價(jià)逼近跌停，同時(shí)，整個(gè)半導(dǎo)體板塊都在下殺，銀河微電、曉程科技、長川科技、藍(lán)海華騰等紛紛跟跌。
舍得和士蘭微的表現(xiàn)，正應(yīng)了股市的一句老話，牛市利空也是利好，熊市利好也是利空。
02
時(shí)間的朋友穩(wěn)坐釣魚臺(tái)，巴菲特繼續(xù)重倉蘋果
市場大跌之時(shí)，不妨來看看股神二季度的操作。股神巴菲特旗下的投資公司伯克希爾哈撒韋在當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月16日公布了截至2021年6月30日的第二季度持倉報(bào)告。
報(bào)告顯示，截至二季度末，伯克希爾持倉總市值約2930.23億美元(約合1.9萬億人民幣)，與一季度末相比環(huán)比增長8.35_。
今年二季度，伯克希爾的調(diào)倉動(dòng)作并不多，僅新進(jìn)一只個(gè)股，清倉Biogen等三只個(gè)股，減持兩家醫(yī)藥巨頭、通用汽車、雪佛龍等八只，僅增持Kroger等三只。
在前十大重倉股中，前五大持倉蘋果、外國銀行、外國運(yùn)通、可口可樂和卡夫亨氏并沒有變動(dòng)。二季度末，蘋果依然為其頭號(hào)重倉股，持倉總市值約為1215億美元，持倉占比為41.45_。
巴菲特曾在今年的股東大會(huì)上表示，目前對蘋果的持股率大概是5.3_，這個(gè)持股率已經(jīng)是很高的市場安全水平，而且持有的市值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他股票。對于去年賣出了一部分蘋果股票，巴菲特表示，這可能是個(gè)錯(cuò)誤。
本季度最值得關(guān)注一筆交易，依舊是外國連鎖超市克羅格(KR)。數(shù)據(jù)顯示，巴菲特已連續(xù)第五個(gè)季度加倉該股，最大一次出手發(fā)生在上一季度，斥資6億美元一舉加倉超50_，買入1700余萬股。本季度繼續(xù)買入1000余萬股，增持幅度達(dá)21_。
截至2021年二季度末，巴菲特共持有克羅格超6000萬股，價(jià)值超23億美元。根據(jù)Whale Wisdom估算，股神買入克羅格百貨的平均價(jià)格為33.46美元，當(dāng)前股價(jià)為43.45美元，預(yù)估回報(bào)約為30_，今年迄今其股價(jià)漲幅約為40_。
03
高瓴資本大幅減倉拼多多，增持蔚來
8月17日，高瓴公布了2021年二季度的美股持倉情況。
截至今年二季度末，高瓴在美股市場持有89家公司的股票，總市值為97.14億美元，中概股依然占據(jù)主要地位。其中，生命科學(xué)、硬科技、先進(jìn)制造、碳中和等板塊仍是高瓴二級(jí)市場團(tuán)隊(duì)的投資主線。
前十大重倉股分別為百濟(jì)神州、拼多多、愛奇藝、天境生物、恩斯塔、ZOOM、BRIDGEBIO、愛彼迎、京東、賽富時(shí)。
縱觀高瓴今年二季度的調(diào)倉情況，可以發(fā)現(xiàn)該公司在二季度的投資組合中新增了8只個(gè)股、增持了6只，減持了17只個(gè)股、清倉了10只，前十大持倉標(biāo)的約占總市值的61_。
在這其中，高瓴大幅加倉民宿巨頭愛彼迎，使后者進(jìn)入了前十大重倉股名單；除此之外，前十大重倉股中還有一只新進(jìn)的個(gè)股是CRM巨頭賽富時(shí)（Salesforce）。作為近年來特別火熱的賽道，賽富時(shí)幾乎是SaaS行業(yè)人人談?wù)摰膶ο?，而這家公司在二級(jí)市場上良好的表現(xiàn)也吸引和鼓舞著更多SaaS領(lǐng)域的企業(yè)。另外繼一季度重新建倉蔚來汽車、小鵬汽車之后，高瓴二季度對這兩只新能源汽車股繼續(xù)進(jìn)行了加倉的操作。
在減持方面，高瓴二季度減持最多的要數(shù)拼多多，截至一季度末的持倉還有1022.29萬股，二季度末的持股數(shù)量就是690.21萬股了，大降32.48_。另一只被大幅減持的是ZOOM，已經(jīng)從前幾個(gè)季度的第一大重倉股掉到了第六大。另外，高瓴亦大手筆減持了京東、減持幅度達(dá)到11.51_。
04
普通基民如何買賣，才能不虧錢？
面對市場的漲漲跌跌，如何才能獲得穩(wěn)穩(wěn)的幸福，是像巴菲特一樣多看少動(dòng)，還是像高瓴資本一樣頻繁調(diào)倉？
大家都玩過拋硬幣的游戲，理論上正面和反面出現(xiàn)的概率都是50_。如果持有的時(shí)間太短，買基金虧錢還是賺錢，就跟拋硬幣的概率差不多，充滿了不確定性。如果買入持有1個(gè)月和3個(gè)月，不虧錢的概率都只有50_多。對于厭惡虧損的我們來說，這個(gè)概率實(shí)在太低。
所以我們進(jìn)一步拉長持有期，計(jì)算持有6個(gè)月、9個(gè)月、1年、2年……乃至10年的收益率。據(jù)我國基金報(bào)測算，可以畫出下面這條曲線_隨著持有時(shí)間增加，賺錢概率提高。
當(dāng)持有期提高到3年，不虧損概率已經(jīng)顯著提高到了80_；持有5年時(shí)，不虧損概率超過了90_，持有6年以上，96.3_的概率說明，此時(shí)虧損的可能已經(jīng)非常小了。堅(jiān)持長期持有，是避免承擔(dān)實(shí)際虧損最簡單的方式。
此外，學(xué)者Stephen Scott曾做過一個(gè)有意思的分析，他把標(biāo)普500長期的走勢和投資者的喜悅或痛苦疊加，做了一個(gè)投資者心理賬戶的損益走勢圖。
（數(shù)據(jù)來源_《A Watched Portfolio Never Performs》）
在Stephen Scott的統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，標(biāo)普500指數(shù)上漲超過700_。如果某位投資者從來不查詢賬戶，只在23年后看了一眼結(jié)果，收益率差不多能達(dá)到700_。如果每月查看一次，收益率會(huì)降低一些；如果每周查看一次，收益率會(huì)進(jìn)一步降低；如果每天都查看，那投資結(jié)果就會(huì)非常慘了。
可見，投資者查看賬戶的頻率越高，最終收益率就越低。為什么會(huì)有這么大的收益差距呢？因?yàn)椋l繁查看賬戶及凈值走勢，會(huì)導(dǎo)致投資者情緒波動(dòng)，在贖回和加倉之間反復(fù)猶豫_看到賬戶金額減少時(shí)，投資者可能會(huì)過度焦慮和恐懼，總想著贖回基金；看到賬戶金額不斷增加時(shí)，可能會(huì)越來越貪婪，總想著加倉。恐懼和貪婪的情緒往往會(huì)導(dǎo)致投資者決策失誤，頻繁地進(jìn)行申購和贖回，最終加大虧損的概率。
也許，對于普通人來說，做時(shí)間的朋友才是最簡單的盈利方法。
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