懸了：“股王”2天重挫9%，主力45億出逃！券商仍高喊“再漲23%”，難得的“上車”機會到了？
來源：每經牛眼
原創： 每經編輯
大盤經過連續幾天的“躁動”，今日收盤后才猛地發現：從去年12月26日開始，滬指已經連續6個交易日站在了在過去8個月中似乎難以逾越的3000點整數關口之上！創業板指更是早已突破了去年的年中高點，創出了1年零7個月的新高。
隨之而來的是近期的市場情緒明顯亢奮了不少，股民們臉上仿佛映出了春天的喜悅。不過，這份久違的快樂并不屬于持有貴州茅臺的投資者們。
1300億市值灰飛煙滅
技術面6大不利
在昨日新年第一個交易日中，大盤跳空上漲，板塊和個股普漲，但“唯二”的兩個下跌題材板塊顯得格外刺眼，其中一個就是白酒。
貴州茅臺近2日分時圖
白酒板塊中，在去年叱咤風云、風頭無兩的龍頭股貴州茅臺昨日在接近1200元/股的高位大幅跳空下跌，截至收盤跌幅高達4.48%，單日跌幅僅次于去年9月11日的-4.83%，收出一顆“假陽十字星”，一舉失守5、10、20、30、60日均線。同時成交量巨幅放大，創出了1年零2個月新高。
貴州茅臺近1年半以來日K線圖
不過這還沒完，今日貴州茅臺仍然收不住大跌的步伐，直接在昨日盤中最低點位置平開一路下滑，截至收盤再度大跌4.55%，收出一根中陰線，成交量倒是比昨日小了一點。
連續兩天如此大跌，從技術層面上來看，貴州茅臺走得有點難看了：
1、兩天累計跌幅近9%；
2、市值縮水約1300億元；
3、股價逼近1000元/股的重要關口；
4、股價創出了近4個月新低；
5、股價失守了過去1年中都沒有失去的重要的半年線；
6、成交量創出1年零2個月新高，而在上一個成交量的高點時，股價還僅不到500元/股。
去年4季度凈利增速下滑
資金快速出逃
貴州茅臺突然出現這樣的連續大跌，明顯是受到消息面的影響。那么，究竟有什么樣的消息呢？
1月2日貴州茅臺發布了《關于生產經營情況的公告》，公告中稱，貴州茅臺酒股份有限公司初步核算，2019年度生產茅臺酒基酒約4.99萬噸，系列酒基酒約2.51萬噸；2019年度實現營業總收入885億元左右，同比增長15%左右；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤405億元左右，同比增長15%左右。本公司2020年度計劃安排營業總收入同比增長10%。
圖片來源：上交所
對于貴州茅臺這樣體量的上市公司來說，這個業績看上去確實相當不錯。不過細細考察可以發現：實際上根據貴州茅臺公布的數據推算，2019年第四季度公司的凈利潤增速出現了罕見的下滑！
此前貴州茅臺公布的三季報顯示，公司前三季度實現營業總收入635.09億元，同比增長15.53%；歸母凈利潤為304.55億元，同比增長23.13%。據此推測，2019年單四季度貴州茅臺營收和凈利潤分別為249.91億元、100.45億元，該數據相較于2018年第四季度的營業收入222.30億元，凈利潤104.70億元，同比增速分別為12.42%、-4.06%。
據統計，這是近十年來，貴州茅臺單四季度凈利潤第二次出現下滑。上一次下滑是在2015年第四季度，當時白酒行業正受到塑化劑、八項規定的影響。
從盤后數據來看，貴州茅臺也遭遇了歷年來罕見的“資金信任危機”。
圖片來源：東方財富網
據東方財富網數據顯示，昨日貴州茅臺超大單主力資金凈流出24.37億元，今日凈流出20.64億元，合計凈流出約45億元。
圖片來源：東方財富網
同時，一向鐘愛貴州茅臺的北向資金近兩日也展開反手拋售，昨日凈賣出5.03億元，今日凈賣出高達14.83億元，合計凈賣出近20億元。
這在近期的資金流向中是非常罕見的，從某種角度顯示出了資金的態度。
白酒行業再遭負面消息困擾
除此之外，從整個行業角度來看，近期行業指數的表現也未跑贏大盤：目前的指數點位處于近3個月的高位，而滬指已創出8個月的新高。
釀酒行業板塊指數近期日K線圖
另外，白酒行業在上個月曝出的“甜蜜素”事件也仍未平息：
12月18日，酒鬼酒旗下一款54度500ml老酒鬼酒全國經銷商石先生向《每日經濟新聞》記者反映，酒鬼酒該批次產品違法添加環己基氨基磺酸鈉（俗稱“甜蜜素”），給消費者的健康帶來了極大的隱患。
12月22日晚間，酒鬼酒發布澄清公告表示，公司從未采購甜蜜素，已經提請相關市場監管部門對公司市場流通產品進行全面檢測，并第一時間向社會公布檢測結果。
盡管如此，酒鬼酒股價仍然遭到了重挫，去年12月23日收于跌停，之后雖然有所反彈，但至今仍未收復失地。
酒鬼酒近期日K線圖
之后，又有媒體陸續報道其他一些大小品牌的白酒被驗出“甜蜜素”，這讓人聯想到當年白酒行業的“塑化劑”事件。
當時，從“酒鬼酒塑化劑含量超標260%”消息正式傳出到2012年11月19日，僅僅一天時間，不僅酒鬼酒受塑化劑事件影響臨時停牌，白酒板塊也遭受重挫。之后酒鬼酒在短短兩周的時間內，跌幅超過40%。
酒鬼酒“塑化劑事件”期間股價表現
如今“甜蜜素”事件對白酒行業的影響究竟有多大？還有待進一步觀察。
券商普遍調低預期
仍有券商看到1325元/股
不過，券商分析師們對貴州茅臺似乎并未受到近兩個交易日大跌的影響。
圖片來源：東方財富網
從昨日公布的9份貴州茅臺相關研報來看，券商一致給予“維持”原有評級的判斷，其中3家為“增持”，6家為“買入”。
在部分研報中，券商對貴州茅臺業績增速下滑作出了一定的推測。
例如，川財證券在研報中表示：
在銷量和收入符合預期、出廠價沒有變化、直營比例提升拉動綜合售價的情況下，凈利潤減少和凈利率明顯下降并不正常。
猜測：
1、去年同期精品茅臺投放較多，平均噸價的前值基數有所拉高；
2、今年四季度確認的費用較多，可能通過費用前置等方式壓縮調節單四季度和全年的利潤水平。
我們認為，在量價沒有問題的情況下，無需過分擔憂季度波動。只要生產經營的狀況良好，利潤終會釋放。未來茅臺酒的量價提升空間尚足，持續的增長可期。
更為亮眼的是，太平洋證券仍然對貴州茅臺未來的股價作出了大膽的預測：
圖片來源：太平洋證券研報
每經牛眼注意到，如果以太平洋證券設定的目標價1325元/股來計算，貴州茅臺還需要在今日收盤價基礎上再漲約23%。
不過，大部分券商還是比較保守，普遍調低了對貴州茅臺的盈利預期：
平安證券稱：“下調2020年業績預測，中長期成長前景仍佳，維持“推薦”評級。結合業績預告及我們的判斷，下調2019、2020年EPS約2%、5%至32.49、34.56元，分別同增15.9%、6.4%，動態PE約為36.4、34.2倍。中長周期看，憑借超強品牌力，茅臺可靠收渠道利差、消費升級搶量來實現價、量再翻倍，成長前景明確，維持“推薦”評級。”
華泰證券稱：“我們預計，2019~2021年分別實現銷售收入888.79（下調4%）、998.04（下調13%）和 1176.60（下調13%）億元，分別同比增長15%、12%和18%；EPS分別為32.43（下調9%）、37.41（下調18%）和45.98（下調15%）元， 分別同比增長16%、15%和23%。給予公司2020年32~34倍PE估值，目標價范圍為1197.12元~1271.94元，維持“買入”評級。”
長城證券稱：“我們略微下調2019年盈利預測，預計2019-2021年公司收入同比增長15%/11%/14%；凈利潤同比增長16%/15%/18%；對應PE為36/32/27倍，維持推薦評級。”
那么，“A股股王”貴州茅臺接下來該如何走呢？讓我們拭目以待！
