最近很多周期股大幅上漲,連創反彈新高,疊加著大宗商品市場個別品種暴動,行情如火如荼,人們仿佛忘了周期股業績低迷期的不堪往事,一個個順周期的口號喊出來,然而景氣周期業績有多強,低迷周期業績就有多差。由來只有新人笑,有誰聽見舊人哭?周期股的往事,就像一部過山車,周而復始。
近些年,“煤老板”的稱謂叫的越來越少了,在早些年,這就是赤裸裸土豪的代名詞。某煤炭大省,巔峰時期幾千家煤炭公司,而現在只剩百十家。我們看煤炭板塊,龍頭股的業績,也能反映出周期的輪回。中國神華,2007年上市當年業績231億,到2012年業績巔峰557億,然而2015年再度回到232億,今年半年報業績310億,有望挑戰業績新高。15年時間,經歷業績翻倍到腰斬,再翻倍。而市值的巔峰卻停在了2007年。
如果說中國神華的業績還有翻倍腰斬再翻倍的機會,這一強周期行業卻是經歷直接斬到腳脖子!航運業,龍頭股中遠海控,今年閃耀二級市場,2020年最低點到今年最高點股價翻了十倍。今年中報業績相比去年同期更是翻了30倍!然而,很少有人注意到,2007年上市時它的名字叫中國遠洋,中間經歷過*st遠洋后才到中遠海控。業績更是翻天覆地,2007年上市當年,業績208億,一時風光無限,第二年直接接近腰斬119億,第三年虧損67億,最高虧損在2016年91億,最近五年也是上市以來少有的能連續盈利。15年來從上市既巔峰,到今年終于能再創業績新高,中間伴隨著公司更名重組等等,市值巔峰依然停留在2007年。波羅的海BDI指數也反映了這一過程,2007年最高11793點,2016年最低290點,當前3643點。
2007年覺得太遠,近幾年,同樣有一周期品種經歷了輪回。豬肉,這一日常生活中不可或缺的食物,也呈現出典型的周期性。肉價高—母豬存欄量大增—生豬供應增加—肉價下跌—大量淘汰母豬—生豬供應減少—肉價上漲。2019年春節,往年節假日是豬肉消費的高峰期,然而當時統計的22省平均生豬價格最低11.32元/公斤,同時段的牧原股份2018年全年業績5個多億,隨后豬價攀升,同口徑下最高達到40.29元/公斤。2019年8月到2021年3月價格持續維持在25元上方,隨后跌落至當前的15元附近。伴隨著牧原的業績,2019年63億,2020年303億,而今年半年報業績開始下滑。
周期之所以叫周期,往往伴隨著的就是輪回,景氣期業績有多強,低迷期業績就能有多弱。因此,適逢一輪景氣周期,且行且珍惜,但千萬不要預期過高。而低迷周期,也不用過度悲觀,畢竟物極必反,否極泰來。但是萬一偏聽偏信,在景氣周期誤以為,每年都能如此業績爆棚,長期投資,那等待終將是一輪又一輪過山車。
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