原標題:天能動力擬分拆電池業務上科創板 主打的鉛蓄電池前景如何?
來源:每日經濟新聞
2019年歲末,終于傳來了讓天能動力上下振奮的消息。12月30日晚,天能動力公告稱,分拆旗下天能電池集團股份有限公司(以下簡稱天能股份)科創板上市一事,已獲上交所受理。或受此消息影響,12月31日天能動力跳空高開,一度大漲超7%。
近日,天能股份亦對外披露了招股說明書(申報稿)。2018年,天能股份營收達358.63億元,凈利潤(指歸屬于母公司所有者的凈利潤,下同)逾12億元。2019年上半年,公司營收為207.56億元,凈利潤為4.68億元,同比下滑逾11%,公司資產負債率逾77%。
天能股份主要為電動自行車(又稱電動車)提供動力電池,目前鉛蓄動力電池是公司的主要收入來源。如今,電動車越來越多地轉向鋰電池技術路線,天能股份的鉛蓄電池產品前景又如何呢?
分拆核心資產A股上市
從港股分拆資產到A股上市,并不是什么新鮮事。但天能動力分拆的特別之處在于,公司絕大多數資產都要被“拿”到A股,畢竟天能股份是天能動力旗下最主要的資產。截至2018年底,天能動力總資產為166億元,而天能股份總資產為155億元,占前者約93%。
擬將逾九成資產分拆上市,幾乎是將公司再次IPO。為何天能動力一心欲分拆回A呢?這或許與其在港股市場估值低有關。截至2020年1月2日,天能動力在港股的動態市盈率僅4.75,市凈率1倍出頭。而科創板的市盈率動輒數十倍乃至上百倍。
在這一對比下,昊海生物科技算是走在了前面。2019年10月底,昊海生科成功分拆上市,發行價89.23元/股。1月2日昊海生科股價為90.98元/股,但即使這樣,昊海生科的股價也比在港股時的46.7港元/股高出一半多。
本次IPO,天能股份擬募資約36億元加碼電池主業。這對天能動力而言,也是有利的。截至2019年6月底,天能動力總負債約133.51億元。若此次分拆成功上市,無論是天能股份抑或天能動力的資產負債率都將得到優化。
“分拆后,留在港股的業務,也將得到進一步的發展。”1月2日下午,天能股份有關人士對《每日經濟新聞》記者稱,對于在港股上市的業務,也有著較為清晰的發展規劃,未來將進一步發展。
鉛蓄電池產品前景如何?
欲登陸科創板,天能股份的“科創”屬性如何?天能股份在招股書(申報稿)中稱,公司現已形成了“鉛蓄電池+鋰離子電池”雙產品體系,應用領域涵蓋動力、起動啟停、儲能、3C及備用電池。
不過,上述天能股份人士也坦言:“目前鉛蓄動力電池是公司收入最大的業務。”
2018年,天能股份逾358億元總營收中,約300億元都是由鉛蓄電池所貢獻,占比約83%。而鋰電池板塊只貢獻了4.3億元左右。
主要產品涵蓋多種電池的雄韜股份,近年也屢屢在公告中表示:“伴隨國內人力成本和原材料成本的不斷提高,近年來,國內鉛蓄電池制造的優勢不斷被削弱、盈利能力顯著下滑。”
主打鉛蓄電池的天能股份也受到外部因素的不利影響。2016~2018年,天能股份的主營業務毛利率整體出現一定下滑,尤其是鉛蓄電池業務。
另一方面,這些年國內鋰電池也不斷對鉛蓄電池形成替代,天能股份看到:隨著技術進步,近幾年鋰電池亦獲得了快速發展,在國內電動自行車的裝配量得到提升。
“作為產業內的人,(對未來)我們不樂觀,也不悲觀。我們將根據市場的需求、行業的發展趨勢,做出戰略上的調整。”上述天能股份有關人士稱,此前市場上對鉛蓄動力電池可能也一些誤解,現有回收技術對廢舊鉛蓄電池中鉛金屬的回收率已超過99%,鉛蓄電池也屬于綠色電池。
本次IPO天能股份也擬加碼鋰電池,約36億元募集資金中,投入到“高能動力鋰電池電芯及PACK項目”和“綠色智能制造技改項目”中的資金最多,分別達到約8.53億元和8.39億元。
《每日經濟新聞》記者注意到,截至1月6日收盤,天能動力股價報6.06港元,單日跌幅1.46%。近5個交易日累計上漲約12%。