盈利能力方面,惠發食品的銷售凈利率和銷售毛利率一路下滑。2017-2019年的三季報顯示,其銷售毛利率分別為27.99%、24.32%和15.17%;銷售凈利率分別為5.16%、3.08%和-5.08%。
從具體的產品來看,2019年各類產品毛利率都出現不同程度的下降。
橫向對比,惠發食品的毛利率低于同行業以魚丸、蟹棒等為主產品的海欣食品(28.39%),高于以冷凍肉、火腿為主要產品的得利斯(10.65%)。
凈利率的下滑主要體現在三費的擠壓,2019年前三個季度銷售費用同比增加30.48%、管理費用同比增加21.05%、財務費用同比增加25.92%。其中值得關注的是,與海欣食品、得利斯相比,在2018年惠發食品已經是管理人員人數和薪酬最多的公司,人數共381人,金額為3831.37萬元。
運營方面,應收賬款周轉天數和存貨周轉天數較上年均有所上升。2018年三季報和2019年三季報,應收賬款周轉天數分別為43.7天和49.33天;存貨周轉天數分別為69.07天和70.13天。
惠發食品的償債能力有所減弱,資產負債率由2017年三季報的40.34%上升至2019年三季報的50.3%。同時2019年三季報的流動比率和速動比率均小于1,分別為0.98和0.65。
短期借款由上年同期的2.04億元上升至本年的3.7億元,增長了1.66億元。隨之而來的是財務費用同比增長25.92%,增加了資金使用成本。
此外,惠發食品的第五大股東北京弘富成長投資管理中心(有限合伙)在2019年進行了多次減持。累計7次共減持525.75萬股,套現金額約5508萬元。持股比例由2018年底的4.8%下降到2019年三季報的2.79%。