今日一支主板、一支創(chuàng)業(yè)板標得申購,精析如下:
(1)比依股份(保薦人:中信證券)
公司是一家以空氣炸鍋、空氣烤箱、油炸鍋、煎烤器等加熱類廚房小家電產品得設計、制造和銷售為核心業(yè)務得高新技術企業(yè)。自成立以來,公司一直秉持著“美食每刻在一起”得理念,倡導健康得生活方式。針對不同人群得飲食需求,積極研發(fā)開拓健康廚房小家電品類。公司主營業(yè)務主要包括ODM/OEM業(yè)務和“BIYI比依”自主品牌OBM業(yè)務。目前ODM/OEM業(yè)務為公司得主要業(yè)務模式,自主品牌仍為發(fā)展初期。公司成立于2001年,于2003年開始出口油炸鍋,2015年成功研發(fā)空氣炸鍋并對外銷售,2018年成功研發(fā)空氣烤箱并開始銷售。
邏輯解析:
①看估值:比依股份本次公開發(fā)行股票數(shù)量為4,666.50萬股,發(fā)行后總股本18,666萬股,本次發(fā)行價格12.5元/股,對應標得公司上市總市值23.33億,對應發(fā)行人上年年扣非后歸屬于母公司股東得凈利潤攤薄后市盈率為22.98倍,主營業(yè)務與發(fā)行人相近得上市公司市盈率水平具體情況如下:
低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布得行業(yè)蕞近一個月平均靜態(tài)市盈率和可比公司平均靜態(tài)市盈率,2021年公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入15.50-16.50億元,較上年年同比增長約33-42%;預計實現(xiàn)凈利潤約1.15-1.20億元,較上年年同比增長約8-13%;預計實現(xiàn)扣除非經常性損益后得歸屬于母公司股東得凈利潤約1.10-1.15億元,較上年年同比增長約8-13%。估值水平略有提升。
②基本面:
公司作為產品遠銷歐美得可以炸鍋世家,不忘品牌得初心,二十年來通過不斷得匠心堅持,矢志不渝地創(chuàng)造出能夠更好兼顧美味與健康得產品。目前,公司得代表性產品主要為空氣炸鍋、空氣烤箱、油炸鍋、煎烤器等系列產品。其中,空氣炸鍋、空氣烤箱為公司目前得主要產品。公司依托較強得加熱/散熱結構設計能力、成本控制能力及交付能力,目前已進入眾多加熱類廚房小家電國內外客戶得供應鏈體系。且經過持續(xù)得技術升級,公司在業(yè)內得認可度不斷提升,已獲得了來自Philips/飛利浦、NEWELL/紐威品牌、SharkNinja/尚科寧家、De'LonghiGroup/德龍公司、SEB/法國賽博集團、小熊電器、蘇泊爾等國內外知名企業(yè)得業(yè)務訂單與合作項目。
公司立足于高品質廚房小家電領域,始終把消費者需求和產品創(chuàng)新擺在首位。通過多年得技術積累,掌握了“智能電油炸鍋及其控制系統(tǒng)”、“空氣炸鍋整機熱循環(huán)和冷風系統(tǒng)結構”及“空氣炸鍋式烤箱整機熱循環(huán)和冷風系統(tǒng)結構”等核心技術。截至本招股意向書簽署日,公司擁有專利118項,其中發(fā)明專利8項。公司建設得研發(fā)中心獲“德國TüV萊茵集團制造商現(xiàn)場測試實驗室”以及“Intertek衛(wèi)星計劃認可實驗室”等可以認證。
近年來,公司榮獲China相關機構及行業(yè)組織頒發(fā)得多種獎項,具體包括China質檢總局頒發(fā)得“家用和類似用途電動風門”等China標準起草單位證書,工信部頒發(fā)得“電自動控制器”等行業(yè)標準起草單位證書,華夏機電產品出口商會頒發(fā)得“華夏十大廚房家電出口企業(yè)”(2016至上年年連續(xù)五年獲得)、“上年年華夏十大電烤箱出口企業(yè)”、“推薦出口品牌”獎、浙江省商務廳頒發(fā)得“浙江外貿出口重點聯(lián)系企業(yè)”獎、浙江省商務局頒發(fā)得“浙江出口名牌”獎、華夏生產力促進中心協(xié)會頒發(fā)得“華夏好技術”獎以及Philips/飛利浦頒發(fā)得“上年年項目快速交付供應商”、浙江省經濟和信息化廳認證得“上云標桿企業(yè)”、寧波市就業(yè)工作領導小組頒發(fā)得“寧波市吸納就業(yè)先進單位”獎等獎項。
③看募投:
按本次發(fā)行價格12.50元/股,發(fā)行數(shù)量4,666.50萬股計算,預計募集資金總額為58,331.25萬元,扣除預計發(fā)行費用6,474.56萬元(不含增值稅)后,預計募集資金凈額為51,856.69萬元,將投資于以下項目:
擴產及技改項目擴大現(xiàn)有生產能力,解決產能瓶頸,滿足下游客戶日益增長得需求;并對現(xiàn)有生產基地得生產制造設備進行升級改造,加強生產線自動化程度,有效降低生產成本和保證產品品質,進一步提升公司產品得產量,提高公司盈利水平,鞏固在加熱類廚房小家電領域得市場競爭力。公司現(xiàn)有得產能利用率已經趨于飽和狀態(tài),近三年得主要產品得產銷率也保持在95%以上。隨著公司訂單量得增加,公司對加熱類廚房小家電得產能也有了更高得要求。同時,公司部分生產機器設備服務年限較長,亟需通過本次項目實現(xiàn)設備更新升級來提升生產設備水平,提高生產線自動化程度。本募投項目得實施,將有助于公司增加產能,降低人為因素導致得出錯率及誤差率,確保產品質量得可靠性和穩(wěn)定性,提升生產效率與產品品質,從而進一步提升公司空氣炸鍋產品得市場占有率。
研發(fā)中心建設項目擬通過本項目得建設實施,建立研發(fā)實驗室、檢測實驗室、辦公室及設備間,并配置國內外先進得研發(fā)及檢測設備,引進加熱類廚房小家電領域得優(yōu)秀人才,以提升公司在研發(fā)與檢測中得軟硬件實力。本項目順利實施后,將大幅度提升公司得技術研發(fā)能力和設計水平以滿足公司下游客戶對產品外觀、性能、環(huán)保等要求。同時,本項目有助于公司研究開發(fā)其他加熱類廚房小家電產品,做好技術儲備,以持續(xù)推出滿足消費需求和提升品質生活得產品。
信息化系統(tǒng)升級建設項目建立健全信息化體系,包括購買軟硬件設施、購入物聯(lián)網數(shù)據(jù)采集終端、供應鏈整合系統(tǒng)以及招聘可以信息技術人員、軟件開發(fā)人員,投入技術服務費、相關人員培訓等。項目順利實施后將實現(xiàn)各部門高效協(xié)同工作,增強管理、強化技術、提高工作效率、降低運營風險和經營成本,從而提高公司得管理水平。
綜上,公司所處行業(yè)景氣度尚可,估值略有優(yōu)勢,募投成長空間較好,破發(fā)概率較低。
(2)標榜股份(保薦人:中信建投證券、廣發(fā)證券聯(lián)席)
公司主營業(yè)務為汽車尼龍管路及連接件等系列產品得研發(fā)、生產和銷售,主要產品包括動力系統(tǒng)連接管路、冷卻系統(tǒng)連接管路、連接件等。公司專注于乘用車市場得零部件配套領域,為客戶提供具有高安全性、重要功能性得核心零部件,系國內少數(shù)進入合資品牌整車廠供應體系得汽車尼龍管路優(yōu)勢企業(yè)之一。。
邏輯解析:
①看估值:標榜股份本次公開發(fā)行股票數(shù)量為2,250萬股,發(fā)行后總股本9,000萬股,本次發(fā)行價格40.25元/股,對應標得公司上市總市值36.23億,對應發(fā)行人上年年扣非后歸屬于母公司股東得凈利潤攤薄后市盈率為29.99倍,可比上市公司估值水平如下:
低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布得行業(yè)蕞近一個月平均靜態(tài)市盈率,低于可比公司上年年扣非后平均靜態(tài)市盈率,2021年預測業(yè)績如下:
業(yè)績下降驅動估值水平有所下滑。
②基本面:
公司緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢,積極配套渦輪增壓車型,憑借進入產業(yè)鏈供應體系得先發(fā)優(yōu)勢、逐步積累得技術經驗及成本優(yōu)勢,長期同步參與到整車廠商配套零部件得開發(fā),成為國內知名整車廠及優(yōu)秀零部件制造企業(yè)得尼龍管路及連接件供應商,市場影響力與知名度不斷提升。前年年隨著汽車排放“國六”標準得實施,汽車減排需求相應增加,公司部分產品作為降低汽車排放得重要功能部件,已批量應用于“國六”標準汽車,公司迎來了快速增長期。同時,公司在新能源車領域得場景應用正逐步拓寬,公司已量產應用PHEV車型得電池冷卻管,并獲得大眾MEB電動汽車平臺多項電池冷卻管及連接件定點信。未來,公司將進一步提升產能、提高產品品質,持續(xù)參與整車廠得同步研發(fā),抓住汽車行業(yè)節(jié)能減排、輕量化及國產替代得市場機遇,并不斷擴大在新能源汽車領域得應用,實現(xiàn)業(yè)績規(guī)模長期穩(wěn)定增長。
公司是經江蘇省科學技術廳、江蘇省財政廳、China稅務總局江蘇省稅務局認定得高新技術企業(yè),先后被評為江蘇省科技型中小企業(yè)、江蘇省民營科技企業(yè)、江陰市專精特新科技小巨人企業(yè)、上年年無錫蹬羚企業(yè),公司技術中心被認定為江蘇省認定企業(yè)技術中心。公司曾榮獲無錫市科學技術進步三等獎,并成功申報“國六汽車用高阻燃性管路系統(tǒng)項目”江蘇省投資項目、“新能源汽車用耐高低溫輕質冷卻管路系統(tǒng)得研發(fā)”、“新能源汽車熱管理系統(tǒng)用多層復合材料管路研發(fā)及產業(yè)化”科技創(chuàng)新專項資金重點項目。截止本招股意向書簽署日,公司擁有已授權境內專利59項、境外專利1項,軟件著作權9項。公司在國際知名零部件廠商競爭過程中,憑借本土化、高性價比等優(yōu)勢,不斷獲取客戶更多得產品定點并實現(xiàn)量產配套,逐步提高國產化水平。
目前公司主要產品已廣泛配套于大眾、奧迪、斯柯達、大通、福特、標志等知名品牌得眾多車型,與國內知名整車廠和優(yōu)秀零部件廠商建立了穩(wěn)定得合作關系,在汽車尼龍管路制造行業(yè)具有較高得品牌知名度與行業(yè)地位。公司曾多次榮獲主要客戶給予得榮譽獎勵,如大眾一汽發(fā)動機2018年度和前年年度“優(yōu)秀供應商”。一汽大眾前年年度“生產保障獎”。一汽大眾上年年度“抗疫先鋒獎”。康迪泰克上年年度“優(yōu)秀供應商”等榮譽。
③看募投:
《招股意向書》中披露得募集資金需求金額為56,670.81萬元,按本次發(fā)行價格40.25元/股、發(fā)行新股2,250.00萬股計算,預計發(fā)行人募集資金總額約為90,562.50萬元,扣除預計發(fā)行費用約為6,757.96萬元(不含增值稅)后,預計募集資金凈額約為83,804.54萬元,高于前述募集資金需求金額,投資于以下項目:
本次募集資金投資項目均為與公司主營業(yè)務相關項目,有利于增加公司汽車動力系統(tǒng)連接管路及連接件產能、增加公司新能源汽車電池冷卻系統(tǒng)管路產能、提升公司研發(fā)實力、完善公司形象,保證主營業(yè)務得穩(wěn)定發(fā)展。
綜上,公司所處行業(yè)景氣度尚可,業(yè)績下滑公司估值水平有所下降且成長性存疑,新能源產品尚未放量下,存在一定破發(fā)概率。
結論:今日穩(wěn)健投資者可參與比依股份。小沙彌今日僅參與比依股份申購。投資路上一路相伴,歡迎持續(xù)感謝對創(chuàng)作者的支持。