鼠年開市前隨想:坦然面對,最壞打算下的最好選擇
來源:證券市場紅周刊
紅周刊
文丨張俊鳴
明天(2月3日)A股鼠年開市,從境外股市和新加坡A50期指在春節期間的表現來看,大幅低開已經不可避免。參考港股兩個重要指數本周的跌幅,恒生指數重挫5.86%,恒生國企指數跌幅更高達6.70%,上證指數周一低開的幅度應當介于二者之間,全天的跌幅更可能向恒生國企指數靠攏。筆者預計,上證指數首周大跌到2750-2800點是大概率事件。如果周一上證指數低開在2800點以上甚至更高,那么盤中短線沖高可能會遭遇空頭力量的宣泄打壓,甚至不排除直接低開低走的可能。
圖1:上證指數日線圖
在個股方面,按照上證指數全天下跌6%的預估,刨除一些大概率被炒作的醫藥股、口罩股,以及跌幅限制5%的ST股,還有一些停牌的個股,剩下的個股出現大面積跌停的可能性是存在的。投資者對此應當有充分的心理準備。
面對“黑天鵝”事件帶來的大跌,投資者應當坦然面對。股市投資本身就存在各類風險,甚至是不可測的巨大風險,此前既然選擇參與就應當承擔市場因為各種原因而波動產生的風險。在本次“黑天鵝”事件發生前,絕大部分券商、基金甚至外資法人等機構投資者都沒有料到,即使有減倉的動作,大部分也都是因為出于長假前“持幣過節”的心態,因為看到“黑天鵝”事件而主動減倉的少之又少。
目前比較難受的有兩類投資者,一是重倉持有休閑消費相關板塊的相關公司,二是滿倉加杠桿甚至參與場外配資。對前者來說,公司業績在2020年受到影響已經不可避免,股價也必然向下修正反應基本面的突變。但疫情總會過去,行業的龍頭公司反而會在這一波洗牌中擴大市場份額,如果買的是低估值的行業龍頭,實際上也就是“只輸時間不輸錢”,忍耐和等待是沒有選擇的選擇。而對于加杠桿的投資者來說,如果口袋不夠深、沒有足夠的保證金注入,不可避免會面臨強平砍倉、甚至是血本無歸的窘境。這也給所有加杠桿的投資者上了最生動的一課,杠桿本身就是一把雙刃劍,在享受上漲中放大收益的同時,也必須承擔下跌中擴大虧損甚至爆倉的風險。如果沒有足夠的風險承受能力,千萬不要盲目加杠桿,特別是在面臨長假前不確定因素較多的時候。持有自帶杠桿功能的分級B基金,也是同樣的道理。
公開數據顯示,節前滬深兩市融資余額已經超過1.04萬億元,不僅超過2019年4月份3288點高位所對應的9800億元,也逼近2018年1月10784億元的高點。對于A股后市來說,這些數額巨大的融資盤面臨“減肥”的壓力,一些個股出現融資盤砍倉的可能性不小。因此,對于一些融資盤占比較高、業績平平又無炒作題材支撐的個股,投資者節后需要做好反彈出局的準備,以免在泥沙俱下的過程中被誤傷。
圖2:滬深兩市融資余額
融資盤的“強制減肥”也成為此次調整的重要觀察點。如果融資余額總量能逐步縮減到8000億元以下甚至更低,那么股指的整體調整也可望暫告一段落。在沒有重大利好對沖的情況下,極端情況不排除A股出現連續急殺的可能,最壞的結果可參照2013年從2334點急殺到1849點的過程。從當年5月29日到6月25日,上證指數最大跌幅為20.78%。如果按照這個標準,上證指數從節前高點3127.17點調整之后的目標位為2470點,正好和前低2440點構成雙底。如果因為其它因素再多跌幾十點破低,也很難再有大幅下殺的空間。這就是筆者預計本輪調整“最壞的結果”。
當然,經此調整之后,A股元氣大傷不可避免,筑底時間的延長也是情理之中,但牛市的春天只會遲到而不會不到,大跌之后企穩逐步低吸優質股和指數基金,是輕倉投資者在最壞結果之后的最好選擇。除了上面所說的融資余額動向之外,陸港通北向資金從流出恢復為持續流入、人民幣匯率結束調整重回“7”元關口以內,也是有效止跌的重要標志,投資者可結合對照,大膽假設、小心求證。
(注:文章僅代表個人觀點,不做投資推薦)