◎作者 |?劉曉博
◎來源?|?劉曉博說財經 已獲授權
2月3日和2月4日,我們剛剛經歷一場驚心動魄的“抗疫金融戰”。
由于央行2天里提供了1.7萬億資金的支持、并傳遞了降息的信號,A股初步擺脫了恐慌。A股穩,則人心穩;人心穩,則金融穩。
在這場“金融戰”里,有一個境外城市非常重要,甚至超過了香港!
這就是新加坡。
而新加坡之所以重要,是因為它擁有一個堪稱“A股坐標”的指數期貨產品——富時中國A50指數期貨。
富時集團(FTSE Group)是一家英國股票市場指數和相關數據服務供應商,跟“明晟指數”、“標普道瓊斯指數”并稱全球最著名的三家指數公司。
富時中國A50指數,由A股里50家藍籌股組成,其中包括中國平安、貴州茅臺、招商銀行、萬科等股票。新加坡交易所又依據“富時中國A50指數”開發上市了“富時中國A50指數期貨”。
這個指數期貨品種由于交易時間超長、門檻低、全面鎖定A股,成為中國境外最成功的A股指數期貨。
該產品有兩個交易時段,分別為工作日的上午9點到下午4點半,以及工作日的下午5點40分到次日凌晨4點45分。
也就是說,一天有24小時,而“富時中國A50指數期貨”交易時間接近20個小時。
A50指數期貨每天早上9點開盤,這個時間設定是“有意為之”,比A股早了半個小時,比港股正式開市也早了半個小時,這樣就可以影響A股每天的開盤。
至于下午的交易,除了4點半到5點40分有停頓之外,直接交易到次日凌晨4點45分。新加坡跟北京、香港一樣,都處于東八區。
而中國的重要經濟政策,一般在A股和港股都收盤之后出臺。這樣,就被“富時中國A50指數期貨”首先做出了反應。
更為重要的是,由于A50指數期貨在“講英語+歐美法系”的新加坡交易,沒有交易資格與合格境外機構投資者的配額限制,而且特別提供了凌晨交易時段,這非常方便歐美投資者,因此就成為歐美投資者管理A股風險的首選工具。
交易時間優越、充分反應了最新政策影響、集中表達了歐美主流投資者的博弈結果,這些因素集合起來,讓A50擁有了重要的參考價值。
于是:新加坡交易所依托英國指數公司創設的指數期貨產品,就構成了A股最大的坐標。新加坡交易所,由此擁有了對A股重要的話語權、影響力。
所以,每當有重大政策出臺后,次日A股的開盤都要看A50的臉色。黃金周、小長假之后的開盤,也是如此。
而如果你想“四兩撥千斤”地影響A股,A50指數期貨就成為一個最佳選擇。
當然,你也可以通過坐莊港股、影響恒生指數來影響A股,那顯然要笨很多,堪稱事倍而功半!沒有幾百億上千億資金,根本辦不到。
影響A50指數期貨,需要的錢就少很多。
“新型肺炎”疫情之后的A股保衛戰,事實上就是先從A50指數期貨開始的。
上圖是2月3日A股開盤前的A50走勢,可以看到成交量突然放大很多倍,然后是劇烈的波動。
上圖2月4日截至下午3點37分的A50走勢,A股開盤時間前后也放出巨量,顯示爭奪非常激烈。
再看一下日K線(上圖),可以看出最近兩天都出現了明顯放量(今天交易時間的“大頭”還在后面)。而在A股休市的那些天,成交量則比較正常。這告訴我們,在A股開市之前,沒有那么多爭斗。
這兩天放出的巨量,就是這一輪“金融保衛戰”的炮火和硝煙!
其目的:一方(多方)是為了穩住A股、避免中國出現系統性金融風險,另外一方(空方)顯然“不懷好意”。
雖然不能說在這個時候“做空中國”的,都有政治目的。但至少是希望在經濟上趁火打劫、賺得盆滿缽滿。
回過頭來看,你就知道央行這兩天一共“放水”1.7萬億,并初步傳遞“降息信號”(10個基點)的重要意義了。
這1.7萬億當然沒有都流入股市,而是成為中國金融體系的重要潤滑劑。沒有這些潤滑劑,中國經濟的發動機很有可能“抱死”。因為在大的災難到來時,大家本能是“按緊自己的錢袋子”,輕易不外借。如果外借,也會大幅提高利率。
如果流動性陷入短缺,隔夜拆息會飆升,然后就是一系列金融違約出現,股市會被嚇得連續暴跌,最終引發股權質押風險,將整個經濟帶入萬劫不復的深淵……
所以說,央行這1.7萬億是救命錢。雖然尚不能拯救經濟,但至少化解了一場可能到來的金融危機。
接下來,中國要做的是出臺系列經濟政策,減稅降費、加大國債地方債發行力度、增加赤字率、降準降息,增加新增貸款和社會融資額,讓經濟逐步回到正常軌道上。當然,前提是盡快控制住疫情。
如果疫情長期化,對中國經濟、金融穩定的影響會很大,危機和劇烈波動還會再來。
從A50指數期貨的“超凡影響力”,我們也可以做出如下反思:
為什么我們沒有A50指數期貨這樣有影響力的產品?深滬沒有,可以理解。香港為什么也沒能做出來?
目前全球有四大金融中心:倫敦、紐約、香港、新加坡。四大中心都是講英語、歐美法系的地區,這是全球金融話語權在“英國—美國”之間傳遞的結果,也是歐美法系優勢的體現。
倫敦、紐約、香港,正好處于不同的地區,可以通過接力棒實現全球24小時無縫交易。所以,站在美英金融霸權的角度,需要香港這個支撐點。但英美同時扶持了新加坡,成為香港的影子,隨時準備競爭上崗。
大國的競爭,說到底是制度、科技、金融之爭,金融話語權非常重要。
A50指數期貨和新加坡“候補香港的地位”帶給我們的啟示是:
第一,中國需要香港這個重要的金融中心,一定要呵護好它,讓它認同祖國的同時、發揮已有的金融中心、中國經濟超級聯絡人的作用。同時,還要支持香港跟新加坡競爭,擁有更大的金融話語權。
還記得港交所此前想收購倫敦證券交易所嗎?富時集團就是倫交所全資控股的企業。如果港交所成功的話,這將意味著什么?
或許正是港交所收購倫敦證券交易所將帶來一系列重要變化,美歐當局也不會同意。
第二,上海、深圳等內地金融中心,也要通過逐步擴大開放,參與到國際金融話語權的競爭中,而不能僅僅是“窩里橫”。
第三,中國要用好澳門這個窗口。人民幣計價的證券交易所會出來嗎?讓我們拭目以待。
但從短期來看,A股開盤前“南望新加坡”的局面很難改變。
最后說一下2月4題的股市。2月3日新年開市第一天,上證指數尾盤偏弱,再加上深滬股市全天成交量萎縮,因此很難判斷見底。但今天表現不錯,成交放量而且尾盤逐波走高,上證指數是一根“短上影光腳”的大陽線,顯示市場氣氛有了較大好轉。
未來A股的走勢,要看疫情發展變化情況。尤其是新增確診、新增死亡、新增疑似等病例的數量。