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一度備受關注卻不被看好的新能源車企標桿特斯拉(TSLA.US),卻在這幾天賺足了眼球兒。連日上漲的股價,讓承諾過不再做空特斯拉的做空機構香櫞在社交媒體上表示,當計算機開始驅動市場時,如果馬斯克是一名基金經理,他也會在這時賣空股票。這不再與技術有關,它已成為新的華爾街賭場。
這主要是因為,特斯拉股價在連續上漲兩個多月之后,本周一開盤再次上漲19.9%,周二漲幅最高超過20%,達到969美元,最終收盤上漲13.7%,報887美元,市值達到近1600億美元。而在時間剛進入2020年時,特斯拉的股價也才剛超過400美元而已,也就是一個月完成了市值翻倍。若從去年10月底發布Q3季報由虧轉盈開始,三個月時間市值翻了3倍多。
如此凌厲的漲勢令眾多空頭吃了大虧,也讓不看好特斯拉的投資者刮目相看,更有研究人士類比2017年瘋狂的比特幣,也有人跟蘋果進行對比。不過比特幣的落幕也讓投資者擔心當前特斯拉的價值被高估,國內的電動車企小鵬汽車創始人何小鵬也表示,看不懂特斯拉當前如果高估值的邏輯。
智通財經APP注意到,周二特斯拉股價在尾盤幾分鐘內漲幅跌去10多個點,且成交量不小,這已經預示了一撥人已經提前退場,而周三便跌去17%,大起大落,有分析人士將其比作華爾街賭場也不無道理。
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財報超預期成“賭局”催化劑
智通財經APP觀察到,1月29日,特斯拉盤后發布了2019Q4的財報,或成為此次“賭局”的催化劑。
數據顯示,特斯拉第四季度營收73.8億美元,同比增長2.2%,環比增長17.2%,超過市場預期的70.5億美元,凈利潤為1.05億美元,低于市場預期的1.3億美元,不過經股權激勵費用調整后,歸母凈利潤為3.86億美元,明顯好于市場一致預期的3.36億美元。
2019年全年營收245.78億美元,略高于市場預期244.7億美元,高于去年同期214.6億美元;全年凈虧損8.62億美元,市場預期虧損8.1億美元,去年同期虧損9.76億美元。
2019Q4成為特斯拉第四個單季度實現盈利的時期,此前分別在2018Q3、2018Q4及2019Q3實現盈利,2019年上半年特斯拉由盈轉虧,股價也隨之下跌,上半年由330美元跌至230美元,市場上看空的聲音也越來越多,不過下半年隨著上海工廠的落地,在中國的電動汽車還處于萌芽狀態之時,特斯拉憑借強大的品牌效應,特斯拉開啟了中國市場的大門,特斯拉完成了逆轉,不僅連續兩個季度實現盈利,大超市場預期,而且隨著產能釋放,及規模效應積聚,其成本和營銷費用也大幅改善。
2019Q4特斯拉實現毛利潤13.9億美元,環比增長16.8%,同比下降3.6%,整體毛利率為18.8%,與Q3持平,較上年同期20%減少1.2個百分點。 其中核心業務汽車板塊收入63.7億美元,環比和同比分別增長19%及0.7%,值得一提的是,單車銷售價格環比增長,這是連續6個季度下滑之后首次回升。
智通財經APP認為,2019年汽車板塊整體仍然低迷,特斯拉也不免受到影響,從同比數據上大多數仍處于下滑狀態,但是環比已經出現回升,而最主要的是,這種幅度其實已經超過了市場一致預期。例如汽車板塊毛利率22.5%,經調整后為20.9%,略高于上一季度的20.8%,且遠超市場預期的18.1%。
營銷費用方面,2019Q4總經營費用率同比下降了0.5個百分點至16.1%,環比下降了1.4個百分點。費用率的轉好令其變現能力提升,Q4個經營現金流創出新高14.25億美元,自由現金流達到了10.13億美元,截至Q4末在手現金為67.83億美元,資本實力相當雄厚,也成為投資者的“護心丸”。
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瘋狂之后仍需理性
多個數據已經證明了特斯拉是具有盈利能力的新能源車企,而且現狀良好,但是這并不能成為其股價不斷瘋狂下去的理由。
智通財經APP觀察到,特斯拉汽車第四季度Model S和Model X車型的總產量為17933輛,比去年同期的25161輛下降29%,比上一季度的16318輛增長10%。特斯拉汽車第四季度Model S和Model X車型的總交付量為19475輛,比去年同期的27607輛下降29%,比上一季度的17483輛增長11%。
特斯拉汽車第四季度Model 3車型的產量為86958輛,比去年同期的61394輛增長42%,比上一季度的79837輛增長9%。特斯拉汽車第四季度Model 3車型的交付量為92620輛,比去年同期的63359輛增長46%,比上一季度的79703輛增長16%。
從數據上看,由于上海工廠的落地,Model 3產銷量蒸蒸日上,但是其他車型的產銷量卻是不容樂觀,這固然是受到整體行情的影響,但是也表明當前特斯拉整體的靚麗業績主要是受到中國市場的“補給”。
實際上,特斯拉目前在美國市場的銷量已經出現疲軟狀態。根據市場研究機構Dominion Cross-Sell的最新報告,2019年第四季度,在美國特斯拉的最大電動汽車市場加州,特斯拉的新注冊量下降了近一半。從上年同期的25402輛降至13584輛,其中最暢銷的Model 3車型注冊量下降了一半,至10694輛。這可能跟當地市場的補貼政策有關,離開了政策紅利,特斯拉的迅猛勁頭已然消失。
而在中國市場方面,雖然電動汽車的發展還處于較早階段,但不代表沒有競爭者,除了傳統車企進入新能源領域之外,蔚來汽車、小鵬汽車等也紛紛突起,當然,不論是在資本、技術還是品牌方面,還不能與特斯拉一較高下,但是意味著特斯拉在中國的發展也不會一直順風順水,而市場和分析師對于特斯拉的美好預期或許將成為幻影,目前特斯拉的價值可能難以支撐起市場的估值,短暫狂歡之后終歸要回歸理性。